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玉龙股份:持续拓展海外市场,推进教育双轮驱动

发布时间:2016-04-20    研究机构:兴业证券

2015年业绩净利润平稳上升,一季度产品量价齐跌影响业绩。公司2015年实现营业收入22.27亿元,同比下降14%;归属母公司净利润1.3亿元,同比上升12.01%,公司依然保持稳健增长。2016年一季度实现归属母公司净利润2727.58万元,同比下降38.53%,主要是由于产品销售量和产品单价双双下降,同时营业税金及附加约为同期2.6倍,一定程度拖累业绩。

推进外延扩张,加速转型升级。2015年公司收购响水紫源60%的股权;同时计划合资设立锡银金融租赁有限公司。此外,在需求低迷、主营产品价格下降的情况下,公司积极调整产品结构,新产品低合金钢焊制钢管中标2851.38吨,金额3435.91万元。公司产品品种齐全,不断根据市场需求完善产品品种结构,可以满足客户多元化需求,增强应标竞争力。

持续拓展海外市场,有力支撑未来业绩。公司投资尼日利亚项目正在加紧建设,力争2016年全面投产,鉴于当地油气管市场的巨大需求以及公司新项目的区位优势,一旦建成投产后,会对公司未来业绩起到很好的支撑。

推进教育双轮驱动,提升未来估值空间。公司拟设立教育基金,规模20亿元,致力于转型教育行业。我国K12教育市场空间巨大,未来在人口素质不断提升、二胎政策全面放开等诸多利好推动下,教育市场的空间和利润有望进一步提高,向教育方面转型有望显著提升公司未来估值空间。

预计公司2016-2018年EPS 为0.19元、0.29元和0.39元,对应目前股价的PE 分别为40倍、27倍和20倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:转型不达预期;油气管道项目延期开工;海外业绩不确定性。

申请时请注明股票名称