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钢铁行业周报:库存进一步提升

发布时间:2017-01-08    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比上涨2.78%,同期沪深300周环比上涨1.14%。本周行业股票涨幅靠前的为首钢股份000959(15.56%),南钢股份600282(10.97%)和凌钢股份600231(7.01%)。

本周钢价小幅下跌,库存持续攀升。本周五螺纹钢、热轧卷板和中板价格分别较上周五小幅下跌0.6%、2.0%和0.9%,线材和冷轧卷板价格较上周五持平。本周钢价继续小幅下跌。本周钢材社会总库存持续回升,环比上周五上涨4.0%,达983万吨,较去年同期高14.24%。其中线材和螺纹钢库存分别较上周五大涨8.45%和4.57%,较去年同期涨45.42%和35.34%。

国产和进口铁矿石价格几乎全线下跌,本周钢厂盈利小幅回升。本周原材料方面,国产和进口铁矿石价格几乎全线下跌,跌幅在0.78%至1.63%不等,因此虽然钢价出现小幅下跌,但钢厂盈利仍小幅回升。本周Mysteel调研的163家钢厂的盈利率达到70.55%,环比增1.23%,各类钢材的单吨毛利均较上周提升,冷轧卷板的单吨毛利更是超越2016年最高点。

需求淡季&库存增加&环保限产效果有限,预计短期钢价维持弱势震荡。本周钢价降幅较前2周已有所收窄,但需求端转弱,市场成交渐趋清淡,库存压力仍在持续增大。而供给方面,钢厂在利润尚可的情况下,主动减产意愿不强,环保影响的限产效果也有限,预计短期钢价将维持弱势震荡。

供给侧改革步伐坚定,供需支撑下看好上半年钢价走势。展望今年上半年钢铁市场局势,在供给端,重点省市的供给侧改革有望加大力度,本周唐山市经济工作会议明确提出2017年全市要压减炼钢产能861万吨和炼铁产能933万吨,坚决防止已经压减的过剩产能死灰复燃,此外,中频炉整治和环保限产也将持续加码去产能,供给端有望出现明显收缩。在需求端,预计基建将在上半年平稳增长,汽车销量预计也将有6%左右的提升,而地产调控对需求的负面影响可能要到下半年才会显现,上半年需求仍有支撑。在供需支撑作用下,我们继续看好今年上半年的钢价走势。

短期维持行业“中性”评级。推荐(一)转型意愿强烈:金洲管道、永兴特钢、玉龙股份(601028);(二)油气有望回暖,核电静等风来:久立特材、应流股份;(三)业绩较好、国企改革预期强烈:新兴铸管、河钢股份。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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