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钢铁行业:钢价新高&库存回升,预计钢价偏弱势震荡

发布时间:2016-12-04    研究机构:兴业证券

投资要点

本周SW黑色金属指数周环比上涨0.30%,同期沪深300周环比上涨0.22%。本周行业股票涨幅靠前的为柳钢股份601003(19.72%),*ST韶钢000717(11.84%)和鞍钢股份000898(9.71%)。

本周钢价创年内新高,库存继续回升。本周五螺纹钢HRB400 20mm价格经历了大涨-回调-上涨的三个阶段,收3140元/吨,较上周五大涨5.4%。热轧板卷、冷轧板卷和中板价格环比上周分别上涨2.4%、4.1%和4.0%。本周钢价创下年内新高。本周钢材社会总库存873万吨,环比上周上涨2.5%,库存持续回升,且增幅明显。

成本端上涨得到抑制,未来一个月内预计有望偏弱运行,减少对钢价支撑。煤炭企业生产政策已经由276全面恢复至330,煤炭期货价格率先得到反映,现货价格近一两周仍然保持稳定,但是其上涨势头得到有效抑制,未来随着煤炭供给的释放,价格有望偏弱运行。铁矿石方面,由于已经站上80美元大关,钢厂接受意愿有所减弱,且焦炭价格未来如果看跌,也将率先从情绪上抑制高品位铁矿石的需求。成本端的上涨得到有效抑制,可以减少对钢价的强力支撑作用。

供给端受雾霾限产和查处中频炉等因素影响,出现一定程度回落。本周Mysteel调研163家钢厂的高炉开工率75.83%,环比下降0.69%;产能利用率82.98%,环比下降0.2%;钢厂盈利面47.24%持平。由于本周唐山部分高炉复产,但受邯郸等地环保影响,开工率连续第六周下降。考虑到打击“地条钢”和环保因素等影响,年前中频炉企业产能利用率将保持低位,预计本月粗钢产量将继续下降。

需求渐入淡季,供需双双回落带来钢价弱势震荡,但急剧下行可能性也不大。冬天是下游需求的传统淡季,预计接下来需求端将有所减弱;而供给端的回落也会对冲一部分需求的降低,因此预计供需格局未来有所减弱,但急剧下行的可能性也不大。预计未来钢价有望弱势震荡。

维持行业“中性”评级。推荐(一)转型意愿强烈:永兴特钢、金洲管道、玉龙股份(601028);(二)核电未来有望再来一波行情:久立特材、应流股份;(三)国企改革预期强烈:河钢股份、新兴铸管。

风险提示:钢价持续下行;供给侧改革力度不达预期;下游需求低迷

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